对于中国股市的特征，人们常说是新兴加转轨，但其真实含义，很少人去深究。其实所谓新兴，就是股市还很年轻，法律法规还在建立完善中，市场漏洞较多，诚信度和透明度差，因而投机风盛，投资性弱，风险较高。所谓转轨，就是还带有国有制和计划经济的痕迹，有一个从注重融资者需要向注重为投资者服务的转变过程；有一个为国有企业服务向为所有融资者平等服务，公平、公正立法、执法的转变过程。

其实在新生市场的规范、完善和体制转轨这两个方面，公正地说，这些年来，管理层和市场各方面都做出了巨大的努力，取得了长足的发展。过去人们议论最多的庄股炒作问题、虚假信息问题、对违法违规的打击力度问题、中介机构的诚信和监管问题、股市向民营企业的开放问题、投资者与融资者的关系和平衡问题、拓宽合规资金的入市渠道问题等，更不用说法律法规的建立健全问题，无不有了极大的变化和进步。

可问题是，为什么在所有各方面的规范化建设都取得了任何人都难以抹杀的进步的时候，市场反而越来越丧失信心和弱不禁风起来。这表示目前股市的萧条低迷，还不是很多人批评的新兴和转轨市场的种种问题，而是另有一股更强大的力量推动股市的重心持续下移。

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