基金业绩玩“蹦极”，将呈现多大巨变？

前言：2012年年初以来，部分股票方向基金净值悄然回升，个别基金甚至

反弹接近30%。但对照去年的亏损，却令其璀璨光芒立刻黯淡了几分。天相投顾

统计显示，去年第四季度，包括指数基金在内，四分之一的股票型基金净值跌幅

超过50%，加之去年第三季度一些基金跌幅惨烈，因此不少基民即使享受到现在

的反弹，也仍处于亏损之中。而那些因为忍受不了巨大亏损而在岁末年初赎回的

基民，眼下的反弹更让他们苦不堪言。

实际上，不可否认，基金在特定区间内的炫目表现，有助于专业水准较高、

对市场敏感的机构投资者“踩点”，博取市场反弹的成果。但对于普通基民而言，

择时操作比较困难，若没有中长期的稳定回报，基金净值的上下大幅波动就是“镜

花水月”。

例如：一位基金公司市场人士表示，近年来基金销售艰难，多数公司开始追

求销售格局多元化，但银行渠道的开拓仍最受重视，青睐银行方面的“储蓄型客

户”，因为“储蓄型客户”有利于基金公司形成稳定而长期持有的客户群体。但

如果基金不能带给他们稳定而现实的收益，“储蓄型客户”最终也会弃基金而去

事实上，在债券投资方面，今年以来，一些基金公司已经吸取去年的教训，决定

致力于回归债券投资的本原，更注重利息收入而非资本利得，努力以绝对收益来

回报投资者。既然在固定收益投资方面，基金公司已有一定程度的反思，那么在

股票投资上，是否也可以更加稳健？

所以，谈到股票投资，不少人将基金的亏损归因于2011年股市的节节下跌。

但若查看一些股票型基金的季度报告，就可发现把业绩亏损完全归咎于市场有失

公允。显然，基金经理的意在以高弹性品种和高仓位博反弹，但遗憾的是，他们踏早了一步。一些股票仓位更为灵活的混合型基金，也因为同样的策略而在2011

年下半年造成了较大损失。

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